一、热点聚焦

1.港存量降价跌难止 煤炭后市扑朔迷离

    虽然国际煤价大跌，国内煤价随之下跌，市场对煤炭市场不乐观，但就此仍难判断未来国内煤炭市场走势。10月6日，记者从秦皇岛港获悉，其港存煤炭量已经出现下降迹象，似乎预示着未来供需矛盾将偏紧。对此，业内乐观人士坚持认为，随着冬季用煤高峰的临近，国内煤市将获得有力支撑。

    记者了解到，由于国内经济增速放缓，南方许多耗能企业产能下降，沿海各发电厂发电、耗煤急剧减少，造成装船港、接卸港、电厂库存居高不下。尤其秦皇岛港库存不断攀高，最高一度达到890万吨，接近了港口设计堆存能力，压港压车影响了秦皇岛港和大秦线的正常运行，同时也惊动了国家有关部委。

    “从目前的国内各港口情况来看，还难下定论，仍需要继续观察。”平安证券煤炭产业高级研究员陈亮谨慎表示。

2.重点钢企8月税前利润率创两年新低

    天相认为，上市钢企三季度净利增速尚好，但第四季度不容乐观。三季度龙头企业普钢价格并没有下调，假设其公布的价格为实际销售价格（即没有对贸易商进行补贴），那么三大龙头钢企三季度吨钢毛利环比增加100～200元左右，但第四季度钢厂价格政策均追随现货钢价大幅调低，幅度接近1000元/吨，如果12月份普钢价继续下调，不排除部分龙头企业单月亏损的可能性。

3.需求疲弱 山西焦协再调低焦炭价

        近日，山西焦协召开会议并作出决定，继续限产、限运、限销，同时在9月份焦炭降价100元的基础上，10月份通过铁路销售的焦炭以车板价每吨再降200元，通过公路销售的焦炭以出厂价每吨再降300元，并且，所有企业申请某一省级国有企业委托代理统一销售，统一结算在天津港、日照港、连云港的内贸焦炭等。

        让山西焦协作出如此决定的理由是：为配合钢铁行业大幅降价，有效抑制焦煤的暴利，减轻钢铁企业的焦炭库存压力，也为了降低焦炭行业的损失，防止压价倾销、恶性竞争。

        凯基证券此前发布报告认为，国内部分钢铁企业开始限产、减产，需求疲弱已经显现；焦炭关税上调又使出口受限。山西焦炭主产地价格较前期高点下滑100元/吨，国内其他焦炭产地价格较前期高点下跌100~450元/吨不等，国内钢厂焦炭到厂价格普遍下跌；而炼焦煤价格目前尚未松动，焦炭行业面临前所未有的窘境。目前焦炭产业集中度较低，焦炭价格正处于前所未有的高位，不遵守协议超产的焦炭企业都能获得额外的利润，焦炭企业联合减产保价的行为恐难奏效，焦炭价格将继续保持小幅下跌趋势，炼焦煤价格回落的可能较大。

       民族证券行业分析师李晶则认为，外部生存环境持续恶化，行业政策不停打压，多重因素共同作用下，导致煤炭需求疲软，煤价孤力难撑，最终迎来趋势拐点。不过，业内也有人善意地提醒，尽管近期焦煤价格有所下跌，但下调报价的主要是地方矿，山西焦煤集团等国有大矿表示年底前将不会下调焦煤价格。并且，由于焦煤企业生产、资金、需求等各方面的压力都比焦炭企业小，后期焦煤价格继续大幅下跌的可能性较小，反而焦炭企业的压力较大。

       “但是，由于目前宏观经济表现不乐观，钢铁需求肯定将进一步下滑，焦煤价格再度大幅提升的可能性不大。”上述中国炼焦协会的一位官员表示。