但是对于并购方式,王晓齐也提醒说要借鉴以前经验。目前,国有企业并购境外资源的作法有三种:一是自主经营,自己进行勘探和开采,这样做风险大,但回报也大;二是收购已有矿产的企业股份,进行开发,取得开采权,这个被国有企业用得比较多;三是通过资本市场收购一些国外矿产资源企业的股份,但是并没有掌握控制权。
“在这三种方式的选择上,我们倾向于前两种,”王晓齐说,对于第三种做法,往往是付出高额成本后,不能取得矿产资源的控制权,大量的股权收购款所得回报还不如贷款利息,因此不建议再用第三种方式去参与境外资源类企业并购。
换言之,这轮海外资源类行业并购,应重视拿到的矿山开采权和采购回来的资源规模,而不应该再“务虚”,去收购一些境外大型资源企业,做所谓的“战略投资者”。
并购目标:更看重国际资源定价权
除了更“务实”地开展这轮境外并购外,王晓齐还表示应该将保持矿产资源价格稳定作为这轮境外资源并购的一个目标。
国有企业开展境外资源并购的目的有两个:保持数量稳定和保持价格稳定。
王晓齐表示,当前进行境外资源并购,更应该看重对国际资源定价权的地位。2007年资源产品高涨的重要原因之一是炒作,而中国资源需求未来仍是左右国际资源价格的主要因素,趁资源价格低的时候,中国应该加紧建立一个有利于国际资源定价权的方向发展。
以日本为例,日本对境外资源投资采取以少量股权投资获得情报,而将大量的资源采购放在长期协议上,这样日本就锁定了矿产资源价格,使自己处于一个有利地位。
王晓齐表示,中国当前的境外资源并购可以吸取日本经验,既要有投资实体,通过投资的收益,对冲掉价格波动造成的风险,又要建立长期的合同,规避价格波动,锁定风险。
另外,王晓齐还表示,研究中国在国际矿产资源中的定价权,稳定矿产资源价格还应该加强产业和金融的结合,这个事情已经十分迫切,单靠企业的力量,不足以在国际市场上获得定价权。
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