从公司自身需求而言，公司目标在2012年形成5000万吨级的钢铁生产能力，并不断推进结构调整及技术升级，存在资金需求。公司通过银行的间接融资规模已逾400亿元，且贷款成本不断上升，为优化融资结构，降低融资成本，公司首选通过分离可转债进行直接融资。

        问：请您解释一下精确算法：比如我换算成24.9手，那是该认购25手呢还是24手？另外，可转债和权证上市得需要多长时间？

        答：优先配售由交易所按精确算法确定，是认购24手还是25手，请明天登陆您的账户确认。按以往情况，上市时间大约在发行结束后1-2周内上市。

        问：公司本期分离交易可转债的规模较大，上市后的盈利空间如何？

        答：分离交易可转债的价值取决于债券部分和权证部分价值之和。债券方面，期限6年，由于宝钢集团提供全额担保，其资质水平在已发行的分离交易可转债中较高，因此上市后的折价相对较低。权证方面，其价值一方面与发行规模有关，另一方面也与行权价相对正股价的价差有关。通常而言，轻度价外的权证具有较高的估值水平，同时，考虑到目前宝钢股份正股估值合理的前提下，我们认为权证部分由于其杠杆因素，具有较高的中长期投资价值。

        问：请问可转债是怎么转股票的？什么时候转？按什么价格转？

        答：宝钢权证的存续期为自认股权证上市之日起24个月。认股权证持有人有权在权证上市满24个月之日的前5个交易日内行权，行权比例为2：1，即每2份认股权证代表1股发行人发行的公司股票的认购权利。本次发行所附认股权证的初始行权价格为人民币12.50元/股。在认股权证存续期内，若公司股票除权、除息，将对认股权证的行权价格、行权比例作相应调整。

        问：如果两年以后，认股权证价值低于正股股价，请问，宝钢集团如何进行筹资以确保募投项目的资金需求？

        答：宝钢作为全球最大的钢铁生产企业之一，在融资渠道较为广泛。根据2007年固定资产投资项目实施计划，公司全年资本性支出为254.89亿元，固定资产投资资金来源于自有资金及债务融资。2006年及2007年公司经营活动产生的现金流量净额稳定，分别为252亿元和195亿元，且公司目前的资产负债率（母公司）44.38%低于同行业资产负债率水平。2007年标准普尔公司给予宝钢股份“A-”、“展望正面”信用评级。

        因此，若两年后出现权证不能全部行权或行权比例较低的情况，公司仍将会采用其他直接或间接债权融资方式及自筹等方式筹集资金用于项目的后续建设，而不会因行权比例低的原因导致项目的停滞或建设进度放缓。

        问：本次可转债发行后，宝钢的资产负债率会是多少？能成为两市市盈率最低的钢铁类上市公司吗？

        答：2008年1季度资产负债率为53%；分离可转债发行后，募集资金将用于对应项目的资本性支出或债务结构优化。目前宝钢股份在我国国内钢铁行业处领先地位。

        问：就本次发行分离交易可转债，公司采取了哪些措施以保护债券持有人的权利？

        答：宝钢股份为保护债券持有人的权利，并满足法律法规的要求，采取了以下措施：

        宝钢集团有限公司提供连带责任担保；制定《债券持有人会议规则》；进行信用评级；设定债券回售条款：公司承诺，如果本次发行所募集资金的使用与公司在《募集说明书》中的披露相比出现重大变化，根据证监会的相关规定可被视作改变募集资金用途或被证监会认定为改变募集资金用途，则债券持有人拥有一次以面值加上当期应计利息的价格向发行人回售债券的权利。

        问：公司本次募股资金项目实施后对于投资者的获利有什么影响？

        答：一方面，分离交易可转换公司债券是目前市场上受到广大投资者欢迎的再融资品种，从已发行公司的结果来看，凡是对原股东有优先配售的分离交易可转换公司债券，都给原股东带来了平均超过20%的投资回报；另一方面，公司通过发行分离交易可转换债券，筹集了公司进一步发展的资金，对增强公司实力起到了极大的支持作用，这些项目投产后，必将以良好的经营业绩给广大投资者带来实实在在的回报。

 
   责编：张华 来源： 中国证券报