尽管上市只有5个月，但上期所的钢材期货已成为全球最成功的钢材期货品种。

     在上期所推出钢材期货之前，印度、日本、英国等国均推出了钢材期货，下表对这些钢材期货进行了列举，但这些期货品种大多面临着成交极不活跃几近停顿的问题。

     截至8月20日，上市已一年半、在国外钢材期货合约中相对活跃的LME钢坯期货成交额累计仅仅达到10亿美元，日成交量最高时也仅仅3500手，持仓量通常也仅有几百手的水平。而NYMEX推出的现金交割型的钢材期货合约，近期的总持仓量也仅有几百手。

     8月20日起四个交易日，上期所螺纹钢合约日均成交达350万手，一天的折合成交量几近LME钢坯期货上市以来的总和（我国10吨/手双边计，LME65吨/手单边计），也创造了上期所有史以来的单合约日成交量纪录。最高日成交更是高达411万手之多。

     截至8月25日，该品种已累计成交2.9万亿元人民币，位居今年以来上期所成交额第三位，交易金额仅次于铜和天然橡胶。不仅如此，该品种近期成交量频频突破300万手/日，远远超过白糖期货上市当年200多万手/日的交易量，成为当之无愧的“新人王”。

     “钢材期货上市以来，逐步走向成熟，而参与的钢厂、贸易商甚至是投资者对于钢材期货的认识和运用都有了较大的提高。”上海期货相关负责人表示，生产企业的套保是根据自身情况以及对上下游价格的判断来制定方案，并非之前固定的空头。

     业内早有传言，勇尝螃蟹的沙钢早期被动套保而后交易风格灵活多变，而某民营钢厂因判断行情准确果敢做多已在期货市场斩获数亿元利润。

     李建设称，作为低附加值、高度竞争的品种，螺纹钢和线材的行业集中度不高，而由于形成螺纹钢和线材产能的投资金额较小、技术壁垒较低、建设周期较短，所以我国大量民营钢铁企业借助资源或市场优势新增或扩大产能。

     “目前钢厂、贸易商、终端用户以及金融资本逐步关注和参与钢材期货是主流趋势。”南华期货研究所所长朱斌认为这也是成交量放大的主要原因。

     不过，朱斌警告，由于交易保证金等制度因素风险放大，相关主体要做好风险管理。

     现在不少钢厂都在生产螺纹钢，有钢厂甚至改造生产线来轧制螺纹钢，必将使后期投放市场的螺纹钢量大增。上海地区的一批世博会工程都已完成土建，有的结构已经封顶；房地产新开工项目也不多，建筑钢材需求量明显减少。

     “期货下行更多的是对这一基本面的反应，期货价格也为一些贸易商提供了未来钢市强弱的信心指数。”董君浩称。

    在现货市场，综合几大钢材网站的现货报价，全国主要区域市场也依然维持下跌势头，但特别值得注意的是，8月份，在钢材期货价格出现暴跌之后，部分钢厂依然力挺钢价向上，逆势提高现货出厂价，甚至形成价格倒挂。

     这一次仅剩下来的几家提价大钢厂，并未能挽救期现货钢价的颓势。

     监管隐忧

    上期所螺纹钢合约价格冲上每吨5000元历史高位的时候，沙钢集团已在现货市场提价、期货价格上涨时平掉了大量多头头寸，大赚一笔。凑巧的是，当沙钢集团席位推出多空持仓排行榜时，也正是螺纹钢主力合约大幅回调的阶段。

    沙钢集团内部人士表示：“操作期货价格，别说是沙钢，任何一家机构都不可能”，只是沙钢除了套保，还根据正确的趋势判断合理地做了部分投机头寸，“这是幸运，作为民营企业需要有开创的勇气”。

    对于以沙钢为代表的现货企业在钢材期货市场里方向鲜明的操作手法，有业内人士认为，这应该是期货市场中，民企、贸易商参与到定价权的行为。实际上，在现货以及电子盘时代，钢材价格的形成主要取决于钢材现货生产企业，而作为贸易商，话语权则显得要微弱得多。

    在一些业内人士看来，近期暴涨暴跌的螺纹钢期货行情已经说明了很多问题。“在限制机构过度投机、交割制度设计等方面有值得改进的地方。仅仅单一月份合约的高度活跃，也制约了跨期套利的实现。”

    这也正是上期所努力防范的事情。“交易所各期货品种的9月份合约日益临近交割，……提醒投资者及时调整持仓结构，确保交割的顺利进行。”本报发稿时，上期所的又一封邮件不期而至。（《经济观察报》）