与安赛乐米塔尔(下简称“米塔尔”，ArcelorMittal，MT)以往的业绩发布会相比，11月5日召开的三季度业绩发布会更多了些许悲观气氛——公司管理层和投资者无法逃避全球经济减缓、下游需求萎缩、订单飞速“蒸发”的现实。

　　作为全球最大的钢材供应商，米塔尔加大减产的决定更让钢铁业同行们不寒而栗：今年四季度计划在美洲减产35%以上、欧洲和亚非减产30%以上。预计减产很有可能要持续到2009年。

　　虽然米塔尔依然是一家很赚钱的公司，三季度销售收入上升38%，达到352亿美元，净利润增长29%，到38亿美元，但低于之前业内估计的388亿美元销售收入、59亿美元净利润。

　　在公司CEO拉克希米·米塔尔(Lakshmi Mittal)看来，除了减产，米塔尔别无选择：“过去两周欧洲市场需求加速萎缩，现在新兴市场也受到了影响。随着汽车和建筑需求下降，美国市场同样需求低迷，我希望现在已经是最低点了。”

　　再度减产

　　全球经济下滑的速度显然超出了米塔尔的预期。10月17日，公司发言人Haroon Hassan就表示，因全球钢材需求下降，将考虑削减全球钢产量15%，并强调实际降幅可能不会达到15%。

　　仅仅20天后，米塔尔就将减产力度扩大了一倍以上。公司方面的解释是，全球经济情况的持续恶化，使公司不得不加大减产幅度。

　　米塔尔此番减产矛头首指欧洲，尤其是法国和比利时的工厂。公司在整个欧洲将减产达300万吨，28座高炉中暂时关闭12座，并将持续到2009年一季度末。其中，从11月份开始，在法国的减产力度达50%，一半高炉停产；比利时工厂已经减产达到50%。

　　 9月25日，米塔尔已经关掉肯布拉港厂的一座D高炉，之后又关闭了其在克利夫兰厂的一座C6高炉。

　　10月上旬，米塔尔表示将削减波兰工厂10%至15%的产量。公司在波兰拥有四家钢铁厂，是波兰最大的钢铁生产商，按2007年钢铁产量640万吨计算，减产接近100万吨；公司还将在巴西减产20%；在乌克兰，公司已削减钢产量50%，还将在哈萨克斯坦的钢产量削减了20%。

　　四季度，米塔尔在美国减产将达200万吨。但公司在财报中表示，短期内美国库存降低可能意味着未来几个月的销售将增，即使需求低于今年初水平。截止到目前，美国钢厂的经营状况均良好，三季度利润均获得增长。

　　按米塔尔年产能1.2亿吨计算，此次减产将达900万吨，而我国首钢的正常年产量才800万吨。

　　关于减产原因，米塔尔方面解释，由于各国经济的减速，房地产、汽车等市场的萎缩极大地影响了钢铁的需求量，公司的不少客户都在减少库存并停止购买新产品。

　　环球矿业公司总裁Keith Spence 表示：“对钢铁巨头米塔尔的减产行为，我一点也不惊讶，钢铁产能已过剩，做出及时调整是符合时宜的举动，可能有利于钢材价格稳定并防止利润继续下滑。”

　　世界银行集团多边投资担保机构油气采矿及化工部经理Mamadou Barry以“负责任的举动”来评价米塔尔等行业巨头的减产行为，但他认为“减产不会太长久”。

　　正如Keith Spence所说，全球范围内的钢厂减产已经开始。

　　全球第四大钢铁制造商韩国浦项制铁宣布第四季度将减产15万吨，全年产量将从174万吨的目标下降到154万吨；日本新日铁计划从11月起进行三年来的首次减产；俄罗斯最大的钢铁公司之一马格尼托戈尔斯克钢铁公司从10月起减产15%；另一大钢铁企业俄罗斯谢韦尔钢铁公司10月份除在俄罗斯本土的钢铁厂产量减少25%外，其公司位于美国和欧洲的企业也将大幅降低产量；中国宝钢、武钢、鞍钢等均出台程度不等的减产计划……

　    节约成本

　　鉴于四季度日趋艰难的经营环境以及2009年经济发展的不确定性，米塔尔计划到2009年底总的销售管理费用(SG&A)必须下降50%。

　　三季度财报显示，今年1至9月份，公司的SG&A总计为52亿美元，估计到今年底将达到69亿美元，比2007年将增27%，所有的费用如专业、咨询、IT硬件和软件、旅游、广告及销售等费用均较去年有大幅增长。

　　除了减产，拉克希米·米塔尔在业绩发布会上并未透露具体的内部降成本措施。但据法新社报道，由于金融危机影响了钢铁需求，米塔尔准备中止所有工厂的再投资，另外还将停止招工、严格审查分包费用和采购开支等。

　　但公司方面在回复记者邮件时表示：“目前并没有整体裁员计划。”目前米塔尔的全球雇员超过32万。

　　此外，米塔尔将采取调整生产以维持产品价格稳定等策略。例如，从2008年开始，公司对西欧的扁平钢生产进行了重组，重新划分了各厂的生产职能，位于卢森堡的公司将负责战略、采购、销售和定价。

　     记者从米塔尔网站公布的视频了解，公司的一名负责人表示重组欧洲扁平钢的目的是“集中风险决策和战略制定，以改善我们的客户服务体系，使欧洲扁平钢经营的整体风险最小化，同时还将获得额外的利润”。

　　但财报显示，第三季度，米塔尔在欧洲市场销售扁平钢约820万吨，比第二季度下降170万吨；美国市场的扁平钢销量约690万吨，比第二季度减少50万吨，和第一季度相比减少20万吨。此外，和二季度相比，欧美市场的净利润分别减少了4亿美元和8亿美元。

　　米塔尔方面表示，欧美市场扁平钢净利润减少是由市场份额减少以及成本提高、尤其是钢材价格下降所导致。

　　米塔尔北美地区扁平钢的负责人在发布会上表示：“目前的经济环境具有很多不确定性，我们不应该过度乐观，但也不能过度地夸大问题，要看到许多长期的乐观因素依然存在，尽管传统欧美市场的需求下滑，但发展中国家的钢需求前景依然是好的。”

　　另外，米塔尔主管兼并重组的副总裁昂杜拉(Ondra Otradovec)9月19日接受本报记者采访时强调了公司应对市场风险时的多元化战略。

　　花旗银行亚洲总经理兼金属和矿业投资银行主管Alexander Molyneux认为金融危机使规模、流动性和多元化重现，“此次金融危机将导致大规模的公司利用多元化战略开拓更多的融资渠道。”他强调，多元化的公司股价表现较好，因为其盈利的稳定性相对价值更高。

　　伺机并购

　　据米塔尔三季度财报，今年6月至9月公司总利润达38亿美元，比去年同期上涨29%；总销售额同比上涨38%，达到35.2亿美元。公司表示，增长得益于全球钢材价格比较高，再加上亚洲和拉丁美洲的需求一直比较稳定。如今，上述实现增长的原因已成明日黄花。

　　面对直转急下的市场，公司预计今年第四季度的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)在25亿-30亿美元之间，与去年同期的48.5亿美元相去甚远。公司还希望到2009年底还清100亿美元的债务。

　　在市场需求方面，公司预计第四季度法国和比利时的不锈钢产量将呈2倍下挫；法国第四季度不锈钢和扁平材的产量将分别下降25%和28%。

　　尽管如此，拉克希米·米塔尔依然鼓励投资者：“钢铁行业一定能走出全球金融动荡的阴影，长期展望前景依然乐观。”

　    但拉克希米·米塔尔不愿预测钢铁行业何时能够回升，只是谨慎地表示一旦钢铁客户明年消化了现有库存，市场需求就会再次飙升。

　　对于米塔尔和它的同行来说，眼下最重要的是怎样咬紧牙关熬过这段艰难的日子。世界经济论坛金属和采矿全球议程理事会理事Howard Balloch 却担忧不已：“股价已实现前所未有的跌幅，而目前对金属和矿业的资本市场的解决方案依然死寂一片，我希望商业银行在这场危机中有所作为。”

　　钢铁业与GDP走势密切相关，而中国是最大的用钢市场。对此，中银国际亚洲有限公司董事总经理程雁认为，2009年中国GDP能保持8%的增幅“就是一件伟大的事情”，尽管中国出台经济刺激计划，但“2009年底，甚至到2010年才能显现效果”。

　　一向在并购方面长袖善舞的米塔尔也将面临推迟投资项目的窘境。

　　Alexander Molyneux预计2009年至2010年间，金属和采矿行业将有40%的资本支出可能被削减。

　　昂杜拉曾表示：“2008年，除了已经完成和正在进行的并购，我们还将继续在墨西哥、巴西、中国、澳大利亚等地开展并购重组动作。”

　　但不到两个月，拉克希米·米塔尔就遗憾地宣布公司对外投资不会减少，只是在目前的经济形势下，会暂缓所有的投资项目。

　　他还透露，目前在中国正在投资建立电子等方面的合资公司，并再一次表达了“但在中国不能对企业进行控股”的遗憾。

　　昂杜拉还曾强调了公司扩大亚洲市场份额的计划，但MF全球证券公司分析师多艾文接受国外媒体采访时说：“米塔尔试图迁移到亚洲，但是费用非常高昂。如果他们不能从欧洲与北美赚到更多钱，就无法资助这些计划。”

　　尽管三季度财报多处报忧，但是拉克希米·米塔尔并未表示放弃任何海外并购机会，甚至很多业内人士认为，此次金融危机对一向胃口很大的米塔尔来说是个千载难逢的并购机遇。

　　Alexander Molyneux就表示：“根据花旗的数据库，行业中‘危险’公司的数量增加了50%以上，未来可能出现一股破产潮流，也导致金属与矿业公司并购活动将不断增加，尤其是那些由于具有优势的公司并购处于困境的公司，整合可能会继续。”

　　Mamadou Barry表示：“对于那些严重被低估却面临破产的公司，米塔尔这些行业巨头们不会坐视不管，它在储存实力并寻找合适的机会进行并购。”

　     至于何时是最佳并购时机，程雁与Mamadou Barry都认为，明年下半年将是并购活跃期。